1. Focus sur l'événement : Les États-Unis prévoient de lever temporairement les droits de douane sur les voitures, et la chaîne d'approvisionnement des constructeurs automobiles sera suspendue
Récemment, l'ancien président américain Trump a déclaré publiquement qu'il envisageait de mettre en place des exemptions tarifaires à court terme sur les voitures et les pièces détachées importées afin de permettre aux entreprises profiteuses d'adapter leurs chaînes d'approvisionnement à la production nationale américaine. Bien que la portée et la durée de cette exemption ne soient pas claires, cette déclaration a rapidement suscité des attentes du marché quant à un allègement des pressions sur les coûts dans l'industrie automobile mondiale.
Extension d'arrière-plan
La « désinisation » des constructeurs automobiles se heurte à des obstacles : en 2024, la quantité de pièces en aluminium importées de Chine par les constructeurs automobiles américains a diminué de 18 % sur un an, mais la part des exportations du Canada et du Mexique vers les États-Unis a atteint 45 %. À court terme, les constructeurs automobiles dépendent encore de la chaîne d'approvisionnement régionale nord-américaine.
Proportion clé de la consommation d'aluminium : L'industrie automobile représente 25 à 30 % de la demande mondiale d'aluminium, avec une consommation annuelle d'environ 4,5 millions de tonnes sur le marché américain. L'exonération des droits de douane pourrait stimuler un rebond à court terme de la demande d'aluminium importé.
2. Impact sur le marché : stimulation de la demande à court terme contre jeu de localisation à long terme
Avantages à court terme : les exemptions tarifaires suscitent des attentes de « captation des importations »
Si les États-Unis mettent en œuvre une exemption tarifaire de 6 à 12 mois sur les pièces automobiles importées du Canada et du Mexique, les constructeurs automobiles pourraient accélérer leur stockage afin de réduire les risques de coûts futurs. On estime que l'industrie automobile américaine doit importer environ 120 000 tonnes d'aluminium (panneaux de carrosserie, pièces moulées sous pression, etc.) par mois, et la période d'exemption pourrait entraîner une augmentation de la demande mondiale d'aluminium de 300 000 à 500 000 tonnes par an. Les prix de l'aluminium au LME ont rebondi en conséquence, augmentant de 1,5 % pour atteindre 2 520 dollars la tonne le 14 avril.
Négatif à long terme : la production localisée freine la demande d'aluminium à l'étranger
Expansion de la capacité de production d'aluminium recyclé aux États-Unis : D'ici 2025, la capacité de production d'aluminium recyclé aux États-Unis devrait dépasser les 6 millions de tonnes par an. La politique de « localisation » des constructeurs automobiles privilégiera l'achat d'aluminium à faible teneur en carbone, freinant ainsi la demande d'aluminium primaire importé.
Le rôle de la « station de transit » du Mexique est affaibli : la production de la Gigafactory de Tesla au Mexique a été reportée à 2026, et les exemptions à court terme ne sont pas susceptibles de modifier la tendance à long terme du rendement de la chaîne d'approvisionnement des constructeurs automobiles.
3. Liens industriels : arbitrage politique et restructuration du commerce mondial de l'aluminium
Le jeu de la « fenêtre d'exportation » de la Chine
Les exportations de produits transformés en aluminium ont fortement augmenté : les exportations chinoises de tôles et de bandes d'aluminium pour l'automobile ont augmenté de 32 % en glissement annuel en mars. Si les États-Unis exemptent les entreprises de transformation du delta du Yangtsé (comme Chalco et Asia Pacific Technology), celles-ci pourraient connaître une forte hausse de leurs commandes.
Le commerce d'exportation s'intensifie : le volume d'exportation de produits semi-finis en aluminium des pays d'Asie du Sud-Est comme la Malaisie et le Vietnam vers les États-Unis pourrait augmenter par ce canal, évitant ainsi les restrictions d'origine.
Les entreprises européennes de l'aluminium subissent des pressions des deux côtés
L'inconvénient du coût est mis en évidence : le coût total de l'aluminium électrolytique en Europe est toujours supérieur à 2 500 $/tonne, et si la demande américaine se déplace vers la production nationale, les usines d'aluminium européennes pourraient être obligées de réduire leur production (comme l'usine allemande de Heidelberg).
Amélioration de la barrière verte : la taxe carbone aux frontières de l’UE (CBAM) couvre l’industrie de l’aluminium, intensifiant la concurrence pour les normes « aluminium à faible teneur en carbone » aux États-Unis et en Europe.
Le capital en vrac mise sur la « volatilité des politiques »
Selon les données sur les options d'aluminium du CME, le 14 avril, la détention d'options d'achat a bondi de 25% et le prix de l'aluminium a dépassé 2 600 dollars américains la tonne après l'octroi de l'exemption. Mais Goldman Sachs prévient que si la période d'exemption est inférieure à 6 mois, les prix de l'aluminium pourraient abandonner leurs gains.
4. Prévision de l'évolution du prix de l'aluminium : impulsion politique et conflit fondamental
Court terme (1 à 3 mois)
Entraînement à la hausse : l'exemption des attentes stimule la demande de réapprovisionnement, couplée à la chute des stocks du LME en dessous de 400 000 tonnes (398 000 tonnes rapportées le 13 avril), les prix de l'aluminium pourraient tester la fourchette de 2 550 à 2 600 dollars américains/tonne.
Risque à la baisse : si les détails de l'exemption ne sont pas ceux attendus (par exemple limités à l'ensemble du véhicule et excluant les pièces), les prix de l'aluminium pourraient retomber au niveau de support de 2 450 $/tonne.
Moyen terme (6 à 12 mois)
Différenciation de la demande : la libération de la capacité de production nationale d'aluminium recyclé aux États-Unis freine les importations, mais les exportations chinoises devéhicules à énergie nouvelle(avec une augmentation annuelle de la demande de 800 000 tonnes) et les projets d’infrastructure en Asie du Sud-Est se protègent contre les effets négatifs.
Centre de prix : Les prix de l'aluminium au LME pourraient maintenir une large gamme de fluctuations de 2 300 à 2 600 dollars américains/tonne, avec une augmentation du taux de perturbation des politiques.
Date de publication : 15 avril 2025