Le 27 mai 2025, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a officiellement approuvé l'enregistrement dealliage d'aluminiumContrats à terme et options sur la Bourse de Shanghai, marquant ainsi l'entrée sur le marché chinois des produits dérivés du premier contrat à terme au monde dont l'aluminium recyclé est le cœur. Cette mesure transformera non seulement le mécanisme de tarification de la filière aluminium, mais pourrait également devenir un outil financier essentiel pour promouvoir la transition bas carbone de l'industrie mondiale de l'aluminium.
L'impact profond sur la chaîne de l'industrie de l'aluminium
Une avancée majeure dans la normalisation de l'industrie de l'aluminium recyclé
En tant que premier producteur et consommateur mondial d'alliages d'aluminium moulés (avec une production de 6,2 millions de tonnes et une consommation de 6,73 millions de tonnes en 2024), l'industrie chinoise de l'aluminium recyclé est depuis longtemps confrontée à la confusion des mécanismes de tarification. Cheng Huawei, directeur du secrétariat du Guangdong Hongjin New Materials Group, a souligné que les clients en aval ont une forte demande de commandes à prix fixes, mais qu'en raison du manque de variétés de contrats à terme sur l'aluminium recyclé, les entreprises ne peuvent compter que sur les contrats à terme sur l'aluminium primaire ou les commandes à terme pour bloquer les prix, ce qui entraîne des risques de variation des prix. Le lancement de contrats à terme sur les alliages d'aluminium comblera directement cette lacune, permettra d'établir un lien entre les prix de l'aluminium recyclé et de l'aluminium primaire et favorisera le processus de normalisation du secteur.
Innovation dans les outils de gestion des risques
La cotation des contrats à terme et des options offre aux entreprises de la filière aluminium un nouveau moyen de se protéger des fluctuations de prix. Prenons l'exemple des entreprises d'aluminium recyclé : la part des déchets d'aluminium dans leurs coûts de matières premières dépasse 70 %, et les fluctuations des prix des déchets d'aluminium sont toujours supérieures à celles de l'aluminium électrolytique. Grâce au marché à terme, les entreprises peuvent :
Couverture : Bloquez le coût d’approvisionnement en matières premières et les prix de vente des produits pour éviter le risque de fluctuations des prix des métaux.
Gestion des stocks : utilisation des reçus d’entrepôt à terme pour alléger la pression sur les stocks hors saison et élargir les canaux de vente.
Financer l’innovation : Utiliser les récépissés d’entrepôt à terme comme garantie pour obtenir un financement à faible coût et optimiser la chaîne du capital.
Accélérateur de transformation bas carbone
La coulée d'alliages d'aluminium utilise principalement des déchets d'aluminium comme matière première. Produire une tonne d'aluminium recyclé permet de réduire les émissions de carbone de plus de 95 %, ce qui constitue la voie principale vers une transformation bas carbone de l'industrie mondiale de l'aluminium. Wang Jian, vice-président de l'Association chinoise de l'industrie des métaux non ferreux, a souligné que les outils d'avenir guideront les capitaux vers l'industrie verte de l'aluminium et accéléreront la transformation bas carbone de l'industrie grâce au mécanisme de transmission de la « modernisation industrielle par l'allocation des ressources et le signal-prix ».
Reconstruction du modèle du marché à terme
1. Bataille pour le pouvoir de fixation des prix
Wang Rong, directeur adjoint de l'Institut de recherche sur les contrats à terme de Guotai Junan, prédit que la cotation des contrats à terme sur les alliages d'aluminium remettra en cause la domination mondiale des prix de l'aluminium par la London Metal Exchange (LME).
La raison est que :
La production d'aluminium recyclé de la Chine représente 57 % du total mondial, et les produits à terme reflètent directement la demande du marché asiatique.
Innovation dans la conception des produits de livraison : Le système de livraison double proposé de « lingots d'aluminium recyclés + barres d'alliage d'aluminium » au cours de la période précédente est plus conforme aux besoins réels des entreprises de transformation asiatiques.
Soutien aux dividendes politiques : dans le cadre des objectifs de « double carbone » de la Chine, les produits en aluminium vert bénéficieront d’incitations fiscales, renforçant l’autorité des prix à terme.
2. Changement structurel des participants
On s'attend à ce que le marché à terme présente trois grands groupes de participants :
Entreprises de la chaîne industrielle : fonderies d'aluminium, entreprises de traitement de l'aluminium recyclé, fabricants de pièces automobiles, etc., avec une proportion attendue de plus de 60 %.
Institutions d’investissement : fonds CTA, fonds spéculatifs sur matières premières, utilisant les fluctuations de prix pour générer des rendements.
Commerçants transfrontaliers : avec l'internationalisation du marché à terme chinois, les entreprises d'Asie du Sud-Est, du Moyen-Orient et d'autres régions qui consomment de l'aluminium recyclé participeront à l'arbitrage.
Fonction de découverte de prix améliorée
Le marché spot actuel pour les fontesalliages d'aluminiumIl manque une tarification uniforme, les écarts de prix régionaux atteignant souvent 500 yuans/tonne. Une fois le marché à terme coté, la transparence des prix sera considérablement améliorée grâce à des mécanismes centralisés d'appel d'offres et de livraison. L'expérience acquise en matière de cotation de contrats à terme sur barres d'armature laisse présager que les prix à terme deviendront la référence pour plus de 80 % du commerce de l'aluminium recyclé du pays d'ici trois ans.
Importance stratégique et perspectives sectorielles
Nouveau paradigme au service de l'économie réelle
Comme indiqué dans le numéro précédent, les contrats à terme sur les alliages d'aluminium de fonderie s'inscriront dans une démarche de « développement vert » et favoriseront la modernisation industrielle en fixant des normes de qualité strictes pour les produits livrés (telles que la teneur en impuretés et les propriétés mécaniques). Cela fait écho aux exigences de l'Union européenne en matière d'empreinte carbone pour les produits en aluminium importés, ce qui contribuera à renforcer la compétitivité internationale de l'industrie chinoise de l'aluminium.
Remodeler le paysage du marché mondial de l'aluminium
L'essor de l'industrie chinoise de l'aluminium recyclé bouleverse l'offre et la demande mondiales d'aluminium. En 2024, la part de la production chinoise d'aluminium recyclé dans la production d'aluminium primaire a atteint 22 %, contre seulement 15 % en moyenne mondiale. L'amélioration des instruments à terme accélérera ce processus, et l'on prévoit que d'ici 2030, la part de la production chinoise d'aluminium recyclé dépassera 35 %, ce qui comprimera encore davantage le marché étranger de l'aluminium à haute teneur en carbone.
Révélation de l'innovation dérivée
Le lancement des contrats à terme sur alliages d'aluminium a servi de modèle pour le négoce à terme d'autres métaux recyclés, tels que le cuivre et le zinc recyclés. L'objectif principal est d'intégrer les ressources de l'« exploitation minière urbaine » au système de tarification des matières premières et de promouvoir le développement de l'économie circulaire grâce à l'innovation financière.
Globalement, la cotation des contrats à terme et des options sur alliages d'aluminium constitue non seulement une nouvelle étape pour le marché chinois des produits dérivés au service de l'économie réelle, mais aussi une infrastructure financière essentielle pour la transformation bas carbone de l'industrie mondiale de l'aluminium. Avec la construction du réseau d'entrepôts de livraison et l'amélioration des mécanismes de transactions transfrontalières, ce marché devrait devenir le centre de tarification des métaux non ferreux le plus influent du fuseau horaire asiatique, remodelant ainsi la logique de distribution de la valeur de la chaîne industrielle mondiale de l'aluminium.
Date de publication : 29 mai 2025